Les vents dans les voiles du fonds équilibré mondial de Capital Group, le plus performant du marché

Fonds équilibré mondial Capital Group

Classement Morningstar des médaillés: Bronze

Cote Morningstar: 4 étoiles

Catégorie Morningstar: Global Neutral Balanced

Taille du fonds: 1,9 milliard de dollars

Avec l’élargissement de la reprise des marchés boursiers et des perspectives attrayantes pour les rendements obligataires, la toile de fond semble solide pour le fonds équilibré mondial Capital Group, d’une valeur de 1,8 milliard de dollars

Le fonds le plus performant vise une allocation de portefeuille de 60% d’actions et 40% d’obligations. Selon Julie Dickson, directrice des investissements chez Capital, le fonds a une forte pondération en valeurs technologiques, mais il est également orienté vers les valeurs défensives dans le domaine de la santé et de la consommation, et il est à l’affût des valeurs dans le domaine de l’énergie. Du côté des obligations, le fonds s’appuie sur les titres adossés à des créances hypothécaires et sur la dette des marchés émergents afin d’obtenir des rendements plus élevés et de diversifier les rendements par rapport aux actions.

Avec un marché boursier vigoureux et des obligations qui enregistrent des rendements positifs alors que la Réserve fédérale passe en mode d’assouplissement, le portefeuille classique 60/40 est sur la voie de la réussite.

C’est certainement le cas du fonds équilibré Capital Group, qui affiche les meilleurs rendements dans la catégorie des fonds équilibrés mondiaux neutres. Au cours de l’année écoulée, la catégorie F du fonds s’est classée parmi les 10,00% les plus performants de la catégorie avec un rendement de 24,28%, bien supérieur au rendement de 20,10% de la catégorie et au rendement de 20,47% de l’indice Morningstar Canada Neutral Target Allocation.

Au cours des trois dernières années, le fonds a enregistré un rendement moyen de 5,27% par an, ce qui le place dans le 15e centile de sa catégorie. Il en va de même pour son rendement sur cinq ans, où un gain annualisé de 7,14% le place dans le 13e percentile. En termes de rendements sur trois et cinq ans, le fonds est confortablement en avance sur l’indice.

Capital compare la performance du fonds à un mélange 60/40 de l’indice MSCI ACWI et de l’indice Bloomberg Global-Aggregate Total Return Index Value Unhedged USD. La performance depuis le début de l’année reste excellente par rapport à leur performance combinée de 11,34%, mais elle est légèrement inférieure à leur performance combinée sur un an de 18,59%.

Comme les autres fonds de Capital Group, le portefeuille est géré en «sleeves». Cinq gestionnaires sont responsables chacun d’une part de 20% du fonds. «Chaque gestionnaire de portefeuille dispose d’une grande liberté pour investir selon son propre style et ses préférences, bien qu’ils aient tous en commun de mettre l’accent sur la croissance et le revenu», explique Julie Dickson. Leurs choix individuels de titres et leur répartition sont assemblés pour former le portefeuille total. Aucune personne ne centralise toutes les décisions; c’est un responsable principal des investissements qui facilite la coordination et la communication entre les gestionnaires.

La stratégie du Capital Group vise à respecter scrupuleusement la répartition 60/40. «Nous ne l’autorisons pas à s’écarter des 75% d’actions, par exemple», explique Julie Dickson. «Ainsi, les investisseurs disposent à tout moment d’un fonds équilibré.»

Les obligations retrouvent leur rôle de stabilisateur

Actuellement, quelques vents contraires favorisent à la fois le fonds de Capital Group et les fonds équilibrés en général. Bien que la Banque du Canada et la Réserve fédérale réduisent actuellement les taux d’intérêt, la fin de l’environnement de taux plus élevés qui a commencé en 2022 a créé un environnement de rendement très positif. «Le segment inférieur des titres à revenu fixe est enfin compensé sans prendre de risque excessif dans les obligations à haut rendement», explique Julie Dickson.

«Les obligations de bonne qualité ont été dé corrélé des actions et contribuent à nouveau à un effet stabilisateur», poursuit-elle. «Les investisseurs peuvent donc prendre des risques dans les actions, sachant qu’ils peuvent trouver une compensation dans les obligations. En fait, elle pense que les obligations sont aujourd’hui dans le meilleur des mondes: elles peuvent protéger contre les baisses des marchés boursiers, générer des revenus et même contribuer de manière significative à la croissance d’un portefeuille.

L’élargissement des rendements boursiers au-delà de la technologie

Un autre vent favorable commence à souffler sur le marché boursier: les rendements ont été dominés par les géants de la technologie, mais ils ont commencé à englober un groupe plus large d’actions. «Les investisseurs se concentrant sur un seul aspect [du marché], il était plus difficile pour ceux qui investissaient dans d’autres actifs d’obtenir de meilleurs résultats. Nous nous attendons à ce que les marchés s’élargissent davantage. Les mégatechnologies se sont développées au-delà de leur capacité bénéficiaire, ce qui a incité le marché à prêter à nouveau attention aux valorisations. Nous prévoyons une normalisation des bénéfices, notamment en Europe et sur les marchés émergents», explique Julie Dickson.

Toutefois, en attendant, le lent retrait des chouchous de la technologie crée un fort vent contraire sous la forme de volatilité. Le fonds de Capital Group investit dans d’autres secteurs où il parvient à «trouver des sociétés en croissance à long terme», explique Julie Dickson, ainsi que des sociétés qui versent des dividendes et génèrent des flux de trésorerie importants.

Un autre facteur défavorable est le niveau élevé d’incertitude entourant le sentiment des consommateurs, en particulier aux États-Unis, alors que la Fed réduit ses taux d’intérêt. «Si le moral des consommateurs se dégrade trop, cela pourrait conduire à une récession», ajoute Julie Dickson. «Dans le même temps, la Fed doit trouver un équilibre très subtil entre une réduction trop rapide des taux et une stimulation de l’inflation, sans pour autant entraîner l’économie dans le fossé.

Comme son nom l’indique, le portefeuille équilibré mondial de Capital Group est axé sur le monde entier, mais il comprend une part importante d’actions (32% des actifs) et d’obligations (18%) américaines. La pondération européenne comprend des investissements britanniques (15,5% en actions et 6,1% en obligations) et des marchés émergents (6% en actions et 4% en obligations). En ce qui concerne les investissements canadiens, le portefeuille compte 6,4% d’actions et 0,5% d’obligations. Dans l’ensemble, la qualité des obligations est élevée, 79% d’entre elles étant notées A et plus. «La multiplicité des pays, des secteurs et des monnaies permet d’élargir l’éventail des opportunités», explique Julie Dickson.

Opportunités dans les obligations et les actions

En ce qui concerne les revenus fixes, le fonds est surpondéré en titres adossés à des créances hypothécaires. «Ils offrent un rendement plus élevé que les bons du Trésor, ils sont garantis par des agences, ils sont bien notés (AA) et ils sont moins corrélés aux actions», explique Julie Dickson. La dette des marchés émergents constitue une autre opportunité pour les obligations. «C’est une autre source de rendements non corrélés.

En ce qui concerne les actions, Julie Dickson souligne trois secteurs qui se distinguent dans le fonds Global Balanced: l’énergie, la santé et les biens de consommation de base. L’énergie est un favori inattendu, d’autant plus que les gestionnaires du fonds ne l’exploitent pas seulement du côté des énergies renouvelables. “L’histoire de l’énergie est devenue beaucoup plus convaincante et s’est fortement redressée”, explique Julie Dickson. Le fonds investit dans les pipelines et les énergies fossiles, tout en gardant un œil sur la politique des producteurs en matière d’énergies renouvelables. Du côté des énergies renouvelables, l’éventail est large, incluant l’énergie nucléaire et la production d’hydrogène aux côtés de l’éolien, du solaire et du stockage de l’énergie.

L’activité du fonds dans le domaine de la santé suit la piste de l’IA, où la technologie de pointe ouvre de nouvelles frontières. Julie Dickson énumère de nombreux grands secteurs où l’IA a apporté des contributions significatives, tout d’abord dans la production de médicaments génératifs de masse, puis dans la biotechnologie, où elle a vraiment commencé à décoller, notamment dans le développement de thérapies basées sur les protéines. Plus récemment, elle s’est infiltrée dans la génétique, “où l’IA a percé les séquences, conduisant à une meilleure connaissance et à des thérapies mieux ciblées”. Aujourd’hui, elle s’attaque à la robotique chirurgicale, aux technologies de précision, aux diagnostics avancés et aux interventions moins invasives. “Nous ne sommes qu’au début de ce cycle”, dit-elle.

Julie Dickson mentionne également les biens de consommation de base, qu’elle considère comme “un secteur très négligé où certaines sociétés affichent des rendements en dividendes sept, voire huit fois supérieurs”. Cela a donné du poids au portefeuille lorsque les marchés ont chuté».